Después de que Pemex recibió una capitalización del gobierno de México por unos 5,000 millones de dólares (mdd) para prepagar bonos que vencen entre 2020 y 2023 y reducir el saldo de su pesada deuda, Fitch, Moody’s y Standard and Poor''s advirtieron que el apoyo a la petrolera es insuficiente.
Pemex, que se encuentra bajo la lupa de las calificadoras de riesgo, informó además que realizará una nueva emisión a plazos de 7, 10 y 30 años para refinanciar deuda de corto plazo, pero no precisó montos ni dio detalles.
Meses atrás, el director de Finanzas de la empresa, Alberto Velázquez, dijo que planeaban refinanciar este año bonos por 2,500 millones de dólares.
Pemex también anunció un intercambio de bonos “para proporcionar apoyo adicional a los vencimientos de la parte corta, intermedia y larga de la curva, con el fin de suavizar el perfil de vencimientos”. Tampoco dijo de cuánto será esa operación.
Tras el anuncio, Fitch dijo que el apoyo del gobierno a la petrolera sigue siendo “moderado” y que la empresa sigue invirtiendo menos de lo que requiere en exploración y producción.
La agencia –que a mediados de año bajó la nota de deuda de Pemex a la categoría especulativa– asignó una calificación BB+ a las nuevas emisiones de bonos y estimó que el apoyo total del gobierno a la petrolera podría sumar 9,500 mdd en 2019 y un total de 11,400 mdd para 2020-2021.
La empresa que tiene una deuda financiera de unos 105,000 mdd ya ha dicho que su objetivo es fortalecer sus cuentas en los próximos años con endeudamiento cero en términos reales.
“Los recursos provenientes de esta operación se utilizarán para asegurar a Pemex una reducción en el saldo de su deuda, una mejora en sus indicadores de liquidez, reducir los vencimientos a corto plazo y generar ahorros en los intereses pagados por la empresa”, de acuerdo con el comunicado.
En cuanto a Moody’s, la agencia consideró que una mejora en la calificación crediticia de Pemex es “improbable” debido a la perspectiva negativa para la nota soberana y a las expectativas de débil desempeño operativo de la petrolera.
La agencia asignó una calificación de “Baa3”, con perspectiva negativa, a las emisiones de bonos anunciadas más temprano por Pemex a 7, 10 y 30 años, y agregó que la inyección de 5,000 millones de dólares a la petrolera por parte del gobierno para prepagar deuda está “en línea” con sus expectativas.
Moody’s estableció en un comunicado que, debido a que las notas crediticias de Pemex dependen en gran medida del apoyo del gobierno mexicano, un cambio en esos supuestos podría llevar incluso a bajar las calificaciones de la petrolera, cuya liquidez intrínseca sigue débil.
La calificadora Standard and Poor’s dijo que el anuncio del gobierno mexicano mantiene su calificación en línea con la de México y advirtió que la petrolera necesitará más apoyo por parte del gobierno.
“Esto se basa en nuestra expectativa de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno a la empresa, ante un escenario de estrés financiero. En nuestra opinión, Pemex tiene un rol crítico para el gobierno mexicano, tanto desde el punto de vista económico como para la ejecución de la política energética del país”, dijo la firma.
Standard and Poor’s asignó la calificación BBB+ a los bonos emitidos este miércoles por el gobierno mexicano y resaltó que la transacción forma parte del programa de refinanciamiento de deuda de Pemex y no resultará en un aumento en la deuda neta de la empresa.
JGM